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　　造船　第一波异动

　　原本专注于集装箱运输业务的天津海运，开始进军能源运输领域，并大有完全转行的趋势。

　　5月初，天津海运(海航集团旗下上市公司)披露已与大连船舶重工签署意向书，拟斥资9.2亿美元订造4艘LNG船。不难想象，在天津自贸区获批倒计时阶段，天津海运的这一动作，既是按照步点行进，也有意抢占先机。

　　2013年8月底，天津海运就发布非公开发行A股股票预案，拟发行34.5亿股，非公开募集120亿元人民币。其中，48亿元用于购买4艘LNG 船，36亿元计划用于购买10艘VLCC，其余36亿元用于补充流动资金。目前看来，天津海运此次LNG船的建造计划与金额，基本与当时的预案吻合。因此有观点认为，4艘LNG船正缓缓驶来，同一时间酝酿的10艘VLCC似乎也已鸣笛。

　　针对这一系列变化，本刊记者采访了海航集团，其官方回复本刊时表现出的，是天津海运借机重新规划、发展海运业务的转向。海航集团表示，若天津自贸区获批，天津海运将利用自贸区的政策优势，持续提升经营能力，使天津海运船队的运载能力和水平达到新高度，提升天津海运的市场竞争力和盈利能力。

　　可天津海运近几年的发展并不顺利。2007年7月，海航集团旗下的扬子江物流有限公司更名为大新华物流。2008年，大新华物流成为天津海运第一大股东，着手发展海运业务。但近年来，天津海运外贸航线逐渐取消，内贸航线也逐步收窄，业务已撤回至内河运输，如此舍与失，和大新华物流的部署皆有关联。大新华物流首席执行官李晓明曾公开表示：“大新华物流淘汰老旧船舶以化解经营风险，实行稳健经营。现在新船和二手船都非常便宜，但我们不会去抄底，因为航运业未来的情况还很难说。”2012年，大新华物流对天津海运进行运力拆解。截至目前，天津海运仅余5艘集装箱船和1艘散货船。

　　在这样的背景下，海航集团这次对天津海运进行业务扩展与运力调整，便让人心生疑问。海航集团则表示，天津海运现阶段专注于发展海运业务是一贯定位，近期的新动作，只是在现有业务基础之上进行部署，推动这家公司的业务取得更大的发展，算不上调整。

　　重构并拓展经营格局固然是好，但同转行一样，初涉油运市场的天津海运，无疑会面临残酷的考验。即便如此，天津海运还是大胆地直面市场，并作出了选择。海航集团明确表示，随着国民经济的发展，我国对石油及其运量的需求将不断增长，为了提高保障国家能源供应运输安全性，满足日益增长的进口石油运输需求，未来几年，将是国内油轮运输行业的景气期。

　　过渡　两块牌子

　　细究天津海运订造新船的资金来源，会牵出这家公司将要易主的线索。

　　去年，天津海运通过定向增发的方式，推出了一项高达120亿元的增资计划。新计划中，成立不久的一家新公司——海航物流承诺以不低于36亿元的价格参与认购。如果发行计划得以实施，原控股股东大新华物流由于不参与认购，持股比例将降至6.15%，海航物流则以23.83%的持股比例，成为天津海运新的控股股东。值得注意的是，在天津海运的增发计划中，发行金额里用于“补充流动资金”的金额也恰为36亿元，与海航物流的承诺出资额相同。

　　按照计划，增发后，海航物流将接替大新华物流成为天津海运的控股股东。引人关注的一点是，两家物流公司都曾在一个时段被海航集团控股。一个集团旗下出现了两个物流品牌，令人费解。比起业界熟知的大新华物流，海航物流的成立显得默默无闻。2012年7月份海航物流成立，之后也未有打造“综合物流服务供应商”的雄心与动作。那么，此次航海集团的“对调”又有何意?海航物流与大新华物流是什么关系?

　　对此，海航集团再次明确，大新华物流和海航物流是完全独立的两家企业，海航物流是海航集团全资子公司，重点发展新兴物流业务，致力于成为物流解决方案提供商和物流金融服务商;大新华物流以发展传统物流为主，有投资公司及信托公司等多家股东，并且股权相对分散，比较大的股东是地方国资委。

　　在海航集团内部，关于物流板块的调整早有传言。一位海航物流板块内部人士透露：“今年，海航集团将会在物流业务上有大动作，将用海航物流这块牌子替代一直未能成功上市并已负债累累的大新华物流。”海航集团董事局主席陈峰也曾公开表示“哪个品牌知名度高就用哪个品牌”。不过就在2010年，海航集团对大新华物流的控股比例还曾高达51%，并积极推广该品牌。

　　资本老手　实业与未来

　　欲以海航物流名义重整旗下物流业务的海航集团，将会如何运作?从天津海运的动作中已见端倪。

　　海航集团早就盘算着通过天津海运进入油轮运输市场。2012年3月，海航集团与中石化签署战略合作协议，双方将围绕民用航空、油料仓储销售、物流运输、旅游服务和特种船泊制造等多个领域，开展全面战略合作。同年10月，大新华油轮有限公司与中石化签订长期战略运输协议(COA)，开始承运中石化的进口原油。而天津海运的增发公告中特别注明：“赋予天津海运收购海航集团持有大新华油轮80%股权的选择权。”由此分析，天津海运很可能将执行这一COA。

　　造船方面，天津海运将购买10艘VLCC和4艘LNG船，但具体细节尚未落实。一位航运经纪人透露，海航集团旗下的金海重工曾接获Frontline和 Gulf navigation的7艘VLCC订单，其中Frontline订造5艘，Gulf navigation订造2艘。“事实上，这7艘VLCC订单中的4艘已经被弃，其余3艘也岌岌可危。”这位经纪人表示：“天津海运此次计划购买的10艘 VLCC很可能直接使用金海重工被弃单的那4-7艘，从而达到低成本扩张运力和帮助金海重工缓解弃单压力的双重效果。”如此看来，海航物流的运营路径似乎已变得清晰，一则通过旗下造船板块满足天津海运运力需求，二则通过做足天津海运景气度，获得更多资金流入。造船、海运、融资环环相扣，擅长资本运作的海航集团，再次重演这一经典手法。

　　而在这一系列运作的背后，海航集团对物流业务的调整目标也已明朗，那就是轻资产运作。海航集团称，海航物流倡导实体物流与虚拟物流联动、轻资产与重资产相结合、产融结合的经营模式。由此可见，海航物流发展新兴物流业务的策略已经明确。

　　“现在，资源在自己手里，交易也在自己手里，交易完后，商品流向就能由自己支配，能够做到看单下菜，通过先期掌握的交易、配送的货量，来发展相应的运力规模，然后提供配套性的延伸服务，比如交易结算、仓储、配送，以及下一步要发展的供应链金融等。将原先以重资产为核心的业务结构，转向以组织货源为核心。”李晓明这样介绍物流板块的发展模式，而这也是海航集团物流业务的发展重点——由过去强调揽货能力，转变成强调组织货源能力，通过收购大宗商品批发市场和交易中心，实现对现货交易资源的控制。

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