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亿吨铁矿石压港 融资矿涉险

www.sinotransbooking.com 2014-04-02 10:07:10 海运订舱网

  3月25日,大连商品交易所铁矿石期货价格超跌反弹,铁矿石期货1405合约和1409合约均涨停。这让不少做铁矿石融资的贸易商松了一口气。

  “铁矿石价格此前急跌的时候,把我们急坏了,即便已经亏损,手里的矿也要卖出去,否则无法回笼资金还给银行,导致资金链断裂,后果不堪设想。”河北省邯郸市一家铁矿石、焦炭贸易商的负责人张志国(化名)在接受记者采访时表示。

  而此时,铁矿石价格的企稳反弹正好给未能及时出货的贸易商们带来了喘气的机会。

  贷款艰难

  去年以来,铁矿石贸易融资已经成为钢材行业上下游普遍的融资方式。

  大宗商品数据商生意社分析师何杭生在接受记者采访时表示:“2012年4月以来,钢铁行业的亏损已损害了该行业通过常规渠道融资的能力,一些中小规模的钢贸企业很难再从银行处得到贷款。因此铁矿石融资成为了现在矿商获得资金的最好方式。”

  2012年,上海钢贸行业信贷风险集中爆发,上海一家国有大行的支行行长向记者表示:“我们碰到过钢贸企业老板在催账过程中失踪的情况,最后这笔贷款只能作为坏账处理,后来我们基本不做钢贸企业新客户,老客户也加强了审核,放贷额度也卡得很紧。”截至2013年末,上海银行业钢贸贷款余额已经被压缩到800多亿元,而在两年前的2011年末,该数据为2800多亿元。

  张志国也表示:“不仅仅上海,其他地区也一样,钢铁行业已经成为国内银行重点监视的贷款对象,贷款成本高且贷款成功率非常低。”

  不过,贸易商发现,银行对国际贸易的授信额度还较为宽松,为了获取资金,越来越多的钢材铁矿石贸易商开始进行铁矿石融资贸易,很多钢厂也通过有信用额度的矿贸商来开立信用证,借此获得低息贷款。

  以矿融资

  海通期货分析师田岗峰告诉记者:“用大宗商品来融资并不是新鲜事物,每当国内资金紧张时就会出现,较为盛行的有融资铜、融资胶,都热闹过一阵,融资矿此前较少,是这两年才受到市场青睐的。”

  何杭生向记者介绍:“一般来说,国内的矿商进口一批铁矿石,将其库存在港口,这样矿商就可以拿着仓单到银行办理抵押,银行会根据仓单开出信用证,在支付少量的保证金后,甚至有的信誉好的矿商不需要支付保证金,就能够拿到银行的货款。这属于一种3个月左右的短期融资工具,并且利率相比传统信贷来说要低。”

  记者从银行也了解到,由于有单据抵押,贸易商一般只需先行支付15%至30%的保证金,由银行代为支付货款,然后根据短期贷款的期限,贸易商在90天或180天之后支付给银行货款及相应利息、手续费即可。

  何杭生进一步透露,矿商通过进口铁矿石,并用仓单在银行做抵押,通常能够拿到比买入价更高的价格,例如买入价为100的进口矿石,矿商通过抵押可以在银行拿到120的价格。

  田岗峰分析称:“在人民币升值和境内外贷款息差存在的前提下,贸易融资可以获得较为可观的汇率、利率套利利润。铁矿石价格近年来一直处于下跌态势,两者可以进行冲抵。”

  规模大增

  铁矿石融资的规模有多大很难统计,但铁矿石供需数据不平衡却显露出融资矿不断上升的迹象。

  据海关数据,2013年全年,全球约一半的铁矿石出口到中国,进口量达到8.19亿吨,总价值高达6384亿元,在大宗商品中进口总值规模仅次于原油。今年1月,中国进口铁矿砂及其精矿总量达到创纪录的 8683万吨,环比增长18.33%,同比增长32.48%。2月份中国进口铁矿砂及其精矿6124万吨,同比增长8.5%。

  与此同时,国内港口的铁矿石库存也在不断增加。自去年10月以来,中国铁矿石港口库存呈现出直线上涨的态势,且近期增势明显。据联合金属网3月21日统计,本周全国34个港口铁矿石库存10673万吨,较上周上涨13万吨。进口铁矿石港口总库存已超过去年的高点,创下2007年以来的新高。

  在钢铁产量没有明显增加的情况下,铁矿石供应量大幅增长,何杭生认为,出现这种现象的重要原因之一是目前的港口库存中有很大一部分的铁矿石用作于融资矿。

  田岗峰预计,融资矿的规模可能达到3000万吨至4000万吨。

  风险犹存

  大规模的融资矿正经受价格波动的考验。

  进入2014年以来,普氏62%铁矿石指数已从年初的134.5美元/吨,降至3月10日的每吨105美元,跌幅超过22%。

  大商所铁矿石期货在3月7日和3月10日连续跌停,上期所螺纹钢期货也在3月10日开盘不久即跌停。当天,作为国际铁矿石价格风向标的普氏铁矿石价格指数大幅下跌7美元,创历史最大单日跌幅。

  此轮黑色金属暴跌由宏观经济悲观预期引发。中国海关总署3月8日公布的数据显示,2月份中国出口同比下降20.4%,为2009年9月以来最大降幅,并出现229.8亿美元(合1397.9亿元人民币)的逆差。引发了市场对中国经济增长担忧,并引起了金属市场的恐慌。

  雪上加霜的是,市场上还出现了首单企业债违约事件,超日债的违约是中国第一起债市违约,债券市场“零违约”神话也被打破,债券市场面临风险重估,担忧情绪上升。

  铁矿石本身是大宗商品,又涉及信用、融资贸易。何杭生指出,再加上铁矿石行业基本面不佳,国内港口库存过高,铁矿石价格最终暴跌。

  而融资矿恐慌本身也加剧了铁矿石价格的下跌,形成恶性循环。铁矿石融资将铁矿石用作了贷款的抵押品。随着铁矿石价值的下降,贸易商被银行追加信用证保证金,不得不抛货填补保证金缺口。

  铁矿石贸易融资面临最大的风险是资金成本和短时间内的资金回笼还贷。

  “在人民币升值情况下,汇率套利可以抵消一部分资金成本,但进入2月,人民币突然贬值,这是很多贸易商始料未及的,导致了资金成本的增加。”田岗峰告诉《国际金融报》记者。而后者需要贸易商抛货实现资金回笼,但铁矿石暴跌、港口矿石积压过多都使出货受阻,如果货物积压,资金被大量占用,短期贷款到期之后贸易商无法支付给银行其余货款,资金链就断裂了。

  “在铁矿石价格下跌过程中,出现了越跌越抛的情况。即使损失,也得低价出售,因为贸易商急需回款。”田岗峰说,这些厂商的甩货也导致了铁矿石市价进一步下跌。

  尚可控制

  目前,普氏62%铁矿石指数已经从每吨105美元低点回升至110美元,但这不代表铁矿石下跌风险和融资风险已经解除。

  何杭生认为,融资矿的现象今后还会一直存在,并且将有更多的矿商选择铁矿石作为融资手段,由于今年年初的融资矿危机爆发,今后的融资矿出现重大危机的可能性并不大,银行对融资矿的监管也将趋于严格。

  他进一步指出,随着3月底4月初,全国春季各类项目陆续开工,铁矿石的需求将会逐渐增加,到时候铁矿石的港口库存将会被消化一部分,矿价也会稳中有升,预计不会出现今年年初的价格低点,到时候融资矿的危机与现今相比将会有所好转。

  田岗峰分析,短线来看,铁矿石下跌风险已经释放,但中长期来看,铁矿石行业的高库存将常态化,因此基本面并不会轻易好转。

  他指出,3月、6月是银行资金最为紧张的时间点,目前要关注3月末是否有风险情况发生。

  不过,更多业内人士认为,铁矿石融资不会重演钢贸信贷乱局。

  这是因为银行业已经有了足够的重视。3月25日,上海银行业正式推出动产质押信息平台,该平台以钢材质押为切入点,辐射各类动产质押业务,旨在通过全流程风险管控,完善银行融资业务模式,降低信贷风险。目前,动产质押信息登记支持多渠道、多类型、多品种的质押业务登记,可支持黑色金属类(钢材等)、有色金属类(铜铝等)、化工产品等品种。

  目前已有14家银行参与到该信息平台,后续还有更多。这将帮助市场杜绝此前钢贸行业频频出现的虚假仓单、重复质押、仓库人员监守自盗的现象,整肃大宗商品贸易融资环境。

文章来源: 国际金融报

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